'21.7.3. 대신 7월전망, 유안타 ELS발행급감, 미래 차주일정, SK 차주일정

[대신 /이경민외2] 7월 증시 전망 및 투자전략

 

 7월 KOSPI Band 3,200 ~ 3,450p 제시. 확정실적 기준 PBR 1.26배 ~ 12개월 Fwd PER 12.2배

 KOSPI는 사상최고치 행진 중이지만, 걱정은 더 많아지고 있음.

1) 물가 상승, 인플레이션 압력 부담,

2) 미국 연준의 통화정책 불안,

3) 경기정점통과(전년대비 변화율),

4) 코로나19 델타변이 바이러스,

5) 2/4분기, 하반기 실적불안,

6) 코스피 8개월 연속 상승 부담 등

연초 이후 글로벌 증시, KOSPI 등락 국면에서 매번 불확실성 변수들에 대한 경고의 목소리는 있어 왔음 그럼에도 불구하고 KOSPI는 전인미답의 3,300선 안착과정 전개 중. 경기회복, 펀더멘털 개선세가 지속되고 있어왔기 때문

 

 경기모멘텀 둔화는 기저효과 약화/소멸에 의한 것. 경기회복 동력이 약해지거나 소멸되지는 않을 것으로 판단 금융위기 이후 2010년 ~ 2013년까지 글로벌 경제지표는 둔화되었지만, 증시는 상승추세를 이어간 바 있음 오히려 2021년 하반기에는 코로나19 진정, 고용개선과 재고축적 수요가 맞물리면서 글로벌 제조업 경기 및 교역 개선 예상 이는 한국 수출, 기업이익 개선으로 이어지며 KOSPI 펀더멘털 동력을 더욱 견고히 할 것. 아울러 원화 강세, 외국인 수급개선도 기대

 

 걱정이 많지만, 오히려 걱정들이 안도감으로 바뀐다면? 시장은 어떤 반응을 보일까 생각해 볼 시점 과도한 우려, 불안감에 수급이 흔들리고, 이로 인해 증시가 잠시 쉬어갈 수는 있어도 이러한 걱정거리들이 펀더멘털 우상향 흐름을 꺾지 않는다면 추세를 믿고 함께 가야할 것. 새로운 역사를 써내려 가는 KOSPI의 펀더멘털 동력은 더욱 견고해지고, 강해지고 있음

 

[투자전략] 전략적으로 구조적 성장주(인터넷, 2차 전지, 신재생에너지)와 수출주(반도체, 자동차, 운송) 비중확대 전략 유지 글로벌 제조업 경기회복과 기업이익 개선, 외국인 순매수 유입 가능성에 근거한 투자전략. 밸류에이션 매력을 바탕으로 실적 개선기대 유입. 한국은행 수정전망, 한미 정상회담을 통해서도 구조적 성장주와 수출주의 시장 주도력 재확인. 단기 등락과정은 추가 비중확대 기회 최근 부진한 반도체, 자동차 업종은 2/4분기 실적시즌을 통해 불안감을 걷어내고 상승추세를 강화해 나갈 전망

PowerPoint 프레젠테이션 (hankyung.com)

 

[유안타 /정인지]  ELS발행,숙려제도 도입 충격 회복(요약)

1. 2분기 ELS 발행 감소의 배경

 2분기 ELS 발행 금액은 13.6조원으로 1분기 15.24조원에 비해 약 -10.7% 감소. 5월 중에 도입된 투자자 숙려 제도 도입으로 인한 충격으로 5월 ELS 발행 감소

 5, 6월 ELS 조기 상환 급감으로 ELS 재투자 물량 제한으로 투자 재원 감소. 주가 상승과 변동성 축소로 기준가 높아지고 쿠폰 수익률 낮아지면서 ELS 투자 매력도 감소

 

2. 숙려제도로 인한 5월의 충격 6월 들어 회복

 주요 대형 ELS 발행사들의 5월 ELS 발행은 4월 대비로 크게 감소했지만 6월 들어 회복

 5월 중에 지수형 ELS 발행 비중 급증, 공모형 ELS 발행 비중 급감하는 등 숙려 제도 도입으로 인한 충격 있었지만 6월에는 기존의 패턴으로 돌아와 숙려제도로 인한 충격 회복하는 모습

 

3. 주식형 ELS 발행 중 국내 주식 비중 증가

 올해 2월까지 주식형 ELS 기초자산 중 해외 주식형 비율이 80%를 상회했지만 2분기 50%대로 하락. 3월부터 미국 기술주들이 부진한 흐름을 보였기 때문으로 추정

 삼성전자를 제외하면 국내 주식 중 상대적으로 견조한 흐름 보였던 현대차, NAVER 등의 기초자산 활용도 증가

analysis.downpdf (hankyung.com)

 

[미래 /서상영] 차주 일정

 

[SK /한대훈] 차주일정